快讯|嘉御基金司鲲:资本寒冬,汽服门店如何拿到投资?

汽车服务世界  •  25周前

本文为嘉御基金投资总监 司鲲在德国力魔杯·2018汽车服务世界大会冬季峰会新商业国际峰会上的发言实录,如有出入,敬请谅解!

大家好!我是嘉御基金的司鲲,今天我从投资的视角跟大家分享一下汽车后市场领域投融资的情况,希望能对大家有帮助。
 
嘉御基金由衛哲先生于2011年发起创立,是一家专注于互联网,新渠道,能被互联网提升的消费品牌,能被互联网提升的B2B等领域的投资基金。嘉御基金管理两期美元基金及两期人民币基金,管理资产总额超过100亿人民币。在汽车领域,嘉御投资了微贷网,跟汽车相关投了十来个项目,后市场投了车轮、车三百、花生好车和金麒麟等。

这是请同事把过往几年汽车领域融资的案例做了整理和分析。
 
第一,最右边蓝色是2018年1-11月份的数据。如果简单看数据,18年融资情况比17年好得多,11个月的数据超过17年,这个数据案例里大部分发生在上半年,权重70%甚至更高。7-11月份融资案例是在减少,这跟整个市场宏观经济环境、资金供给有关系。
 
第二,IPO,后市场相关今年三家,到11月份的数据,微贷网刚刚上,包括微贷网都是做车交易和车金融。C轮D轮项目基本上高度跟车交易金融相关,硬件是做整车,交易和金融离钱更近。下一个是不是做配件更容易上,不知道,配件现在也不容易。C轮以后,要么是伪C轮,号称是C轮,但是看融资数据,融三五千万不是C轮,把伪C轮刨掉,在市场上投C轮和C轮后,要么是BAT,要么很顶级头部基金,头部基金之前就投了这个项目现在加注。这个行业在今年过了C轮融资很艰难,没有什么人拿出钱投项目。
    
第三,美元和人民币结构,中间红(PPT)左下角柱状图中间红色是美元融资案例。在整个比例里,比如18年1-11月288个只有40个,美元好像无足轻重,我持不同观点,首先,美元单个项目的投资额要远远大于人民币基金,你不能不把它当回事。其次,美元相对人民币来说不是心浮气躁,人民币很慌,钱供给不足,拿了项目,这个月拿到,下个月会怎么样?美元相对周期更长,给企业多一点容忍度多一点发展。最后,好多项目在国内没法IPO,比如做汽车金融,在国内想都不要想IPO,项目到国外IPO老板不能去,美元可以。到美国上,还包括规范程度、关联交易,国内对关联交易高度敏感,国外只要讲得清楚,只要没有利益输送,没问题,建议大家不要忽略美元。


这是按照细分行业做的分类,前几位是出行、车交易,车金融,右上角车联网和硬件,统计了新能源车,新造车事例融资,后面到汽车后服务,这几年占的比例不错,看案例数今年比去年增长了。

这是2014年-2018年1-11月融资事项按照融资公司所在地分类,刚开始做后市场投资的时候,跑北京很多,感觉创业都集中在北京。2014年51%,现在36%,杭州的占比在不断提高,杭州无论创业环境,还是政府提供营商环境、人才供给杭州确实不错,而且投资机会不少,广州是下降的。
    
在下半年融资案例数肯定是下降的,在上个月跟同行做交流,打个电话,最近怎么样,最近投什么项目,最近在忙什么,有个典型反馈下。
 
最近不忙,光看不投。为什么?没钱。下一期基金不知道什么时候募成的,现在大部分基金募资压力非常大,从母基金拿钱很难拿,银行之间供给很松,现在银行拿不到钱。基金本身没有钱,市场供给没有,谁来投资?整个宏观经济环境下,市场的钱,无论给投资行业还是给别的行业,市场的资金供给一定是在下降的。资金的供给,今年情况很糟糕,有些基金手里有钱也不着急,持币观望,现在钱不容易拿得到,要谈谈价格,要么不着急要么没有钱。
2、为什么说市场环境是冬天?从7月份开始,7、8、9、10,整车销量在持续下滑,7月份开始五个点,8月份回来一点四个点下滑,到9月份十个点,10月份十五个点,这是加速。如果整车销售环境一直这么糟糕,整个宏观经济,车相关的经济是有大的风险,投资人看肯定看行业,如果整车销量持续下滑对行业判断是负面的,至少在中短期,这是冬天的背景。
 
今年还不是最冷的时候,冬天才刚刚开始。最少要有两到三年的持续期,这个可能有点悲观,但是是现实情况,我们跟美国打贸易战,出口是在增长,出口的增长是在透支明年,关税实施加税之前先把东西卖出去,明年宏观经济会更糟糕,宏观经济糟糕直接到后市场,车辆供给数下降,可能后市场环境会受到挤压。无论是拿钱还是市场增量都会受到挤压。这时候如果还能拿钱尽快拿钱,不要计较估值,如果手上有钱,要精打细算的过日子,因为两三年内拿钱比之前不容易得多。
    
在这样的背景下,投资PE/VC投资投什么?要么提升效率,要么贡献价值,要么降低成本。如果能提高效率控制成本,你在市场一定会有竞争力。投资机构不懂行业但是会看数据,会看同比环比,也会把你跟竞争对手做比较。如果你效率提高,成本控制住,一方面你自己发展会更好,更有竞争力,投资机构更愿意把钱给这样的企业。
    
现在车主平均年龄在年轻化,新的车主有什么需求?消费是在升级,年轻车主对于消费的要求比之前是提高,我不是年轻车主,但是对服务的要求在不断提高。如果你能提升用户体验,就能获取服务溢价,降低获客成本。    
 
市占率。我们判断未来市场,无论是整车、前装还是后市场都面临大的问题,增量可能没有了,甚至会出现下滑。这时候只有存量,这时候,你需要考虑是否可以在存量中多拿到一些蛋糕,你不能抢夺别人的蛋糕,增量没机会,还是多想想怎么跟别人竞争。
    
用户。C轮和C轮后基本被巨头所包揽,为什么在这个时候巨头大量的出手汽车后市场?互联网自然增量在减速,互联网一样有压力,他们需要寻找新的流量,新的客户,到哪里找?到线下找。他们投资的项目很大程度上会在考量这个项目能给我带来多少用户,带来多少流量,新的增量。这个项目也可能帮助他提升用户体验。
 
生态链。互联网是比较轻,但是线下有太多东西,无论供应链还是服务能力,需要这样的生态来满足交易的需求,如果你手上连接着很多零配件供应商,或者连接着很多门店,巨头也需要你。
 
资源变现。之前是BAT腾讯阿里在下注,未来两三年,原来的传统企业,国企巨头他们有大量的资源,他们业面临着巨大的压力,整车市场在下滑,未来增长在那里,他们都想做车后,他们手上有大量的钱。如果不出意外,他们也会花钱买用户,买场景,买生态。因为他们自己做速度不够,或者需要一点时间,需要更多资源投资,不如花钱买。未来建议大家考虑拥抱传统的巨头,他们有资源,他们拿得出真金白银,不光是阿里、百度、腾讯,还有别的巨头。
    
心存美好,汽车后市场一定有美好的未来,熬过这个冬天,春天应该会比较美好,谢谢大家!

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