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4S店已迎来拐点 ?有人逆势增长,有人濒临破产|经销商半年财报
日期:2020-09-14

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前言:据上市经销商2020上半年财报显示,疫情之下,半数以上国内汽车经销商均出现营收、利润双下滑局面,有的经销商堕入苦海,甚至转盈为亏。与此相反的是,依然有部分经销商保持增长,甚至扭亏为盈。


作者 | 吴小平

来源 | 汽车服务世界(ID:asworld168)

欢迎供稿 | 吴骏:13116718090(同微信)


疫情笼罩之下的车市寒冬,“产销双降”已经是无法改变的事实。


从行业来看,据中汽协数据显示,2020上半年,汽车产销分别为1011.2 万辆和1025.7万辆,同比分别下降16.8%和16.9%。


其中,乘用车受疫情影响严重,产销分别为775.4 万辆和787.3万辆,同比下降超20%,降幅达到22.5%和22.4%。

 

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图片来源:中国汽车流通协会


具体到各家上市经销商,则命运迥异。


据上市经销商2020上半年财报显示,疫情之下,半数以上国内汽车经销商均出现营收、利润双下滑局面,有的经销商堕入苦海,甚至转盈为亏。


与此相反的是,依然有部分经销商保持增长,甚至扭亏为盈。


为了了解上半年行业发展的整体情况,《汽车服务世界》选取了6家(2家A股上市汽车经销商集团广汇、庞大、以及4家H股上市汽车经销商集团中升、美东、正通、润东)具有典型代表的汽车经销商集团的上半年财报,一窥究竟。


一、盈利不足三成,但是依然有人逆势增长


据中汽协会发布的《汽车经销商生存状况调查报告》(下称《报告》)显示,从盈利方面来看,今年上半年有38.3%的经销商出现亏损,32.9%的经销商持平,28.8%的经销商表示盈利。


笔者选取的6家主流上市经销商2020年上半年的业绩报告显示,营收与净利润实现正增长的仅有中升控股与美东汽车。


中升控股:疫情之下持续扩张,净利润同比增长10.1%


中升控股是为数不多的,在车市寒冬中依然保持营收、净利润双增长的上市经销商。


数据显示,中升控股中期收入为582.03亿元(人民币,下同),较2019年同期增长1.4%;归属母公司的净利润为22.92亿元,较上年同期增长10.1%。


销量方面,2020年上半年,公司新车销售收入为497.87亿元,同比增长0.6%;新车销量达到197188台,同比下降7.8%,但是豪华车品牌的销量达到111653台,同比增加5.7%,占新车销售的收入达75%。


豪华车销量为何能独树一帜?


对此,公司主席兼执行董事黄毅说,公司汽车销量自3月起起呈V型反弹,豪车市场回暖是主要原因。 


此外,二手车是公司今年上半年的重要发展板块,上半年二手车交易量达到40676台,同比增加33.9%。


黄毅表示,二手车是公司未来业务增长的引擎,对二手车市场未来充满信心。“我们的二手车来源是以基盘客户为基础,好的资源我们自己囤下来,对非品牌的二手车,我们会尽快处理掉。”


值得注意的是,由于车市行情不好,上市经销商集团放慢了网络扩张速度,甚至很多经销商集团开始优化、减少运营店面,而中升控股并没有停止并购的步伐。


黄毅称,2020年上半年公司进一步增加市场份额,在同店增长的同时,通过并购实现行业整合。

 


上半年,中升控股以14930.9万元的代价收购了2家宝马店(原属于深圳宝昌)和1家奥迪店(原属于泉州华奥)。此外,在7月也已完成6家奔驰店和2家捷豹路虎店的收购。


截至2020年6月30日,公司经销店数量达到365家,覆盖全国24个省份及地区,逾90个城市,其中豪华品牌经销店数量占比58%,中高端品牌占比42%。


美东汽车:利润增速超27.6%,新车销量逆势增长7.9%


豪华品牌逆势上扬是汽车经销商集团利润的一大增长点,对于主要经营豪华品牌4S店的美东汽车而言,2019年利润暴涨近五成,2020年上半年尽管受到疫情影响,也依然实现了利润大涨。


上半年报显示,上半年公司实现收益为人民币84.48亿元,同比增长23.45%,显示出强劲的增长后劲;归属母公司的净利润为3亿元,增长率高达了27.6%。

 

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新车销量方面,美东汽车2020年上半年新车销量为23691台,较2019年同期增长7.9%,是唯一一个销量保持增长的汽车经销商集团;新车销售收入较2019年同期增长24.5%,至人民币74.9亿元,占总收益约88.6%。


事实上,美东汽车上半年的业绩,并不是突然爆发。


据悉,得益于在品牌组合、扩张方式、店面选址等方面差异化竞争策略,美东汽车2019年就已经展现出了其较强的生命力。去年,美东汽车实现总收入达162.1亿元,同比增长46.5%;全年净利润达5.58亿元,同比增长53.4%。


另外,在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中,美东汽车连续多年呈上升趋势,2019年已升至第27名。


二、近4成经销商处于亏损状态,有人濒临破产


与盈利相反的是,近4成经销商集团处于亏损状态。


笔者选取的6家主流上市经销商2020年上半年的业绩报告显示,营收与净利润实现负增长的有广汇集团、美东汽车与润东汽车三家,其中后两家的亏损情况更严重,面临破产的危机。


广汇集团:百强经销商之首,归属母公司净利润爆降超66% 


在今年5月评定的百强汽车经销商集团中,广汇集团位居榜首。即便如此,也未能摆脱营收、利润双双下滑的厄运。


财报数据显示,截止2020年6月30日,广汇集团营业收入为660.77亿元,同比上年下滑18.13%;归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元,相比上年同期的15.1亿元减少了66.82%。


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连百强经销之首的广汇集团都出现了“双降”,足以见得整个市场的严峻程度。


广汇集团指出,2020年上半年,受疫情影响,大多数行业都承受着较大的下行压力,汽车零售行业犹为复杂、严峻。面对众多不确定因素及行业格局的变化,报告期内,公司围绕“稳经营、保效益”的策略,在第一季度出现亏损的情况下,努力使得经营回归常态发展轨道,确保了二季度整体经营的稳步恢复。


而这样的解释,也在二季度的营收中得到了验证。


按季度看,营业收入一季度同比下降31.36%,二季度同比下降6.77%;而随着国内疫情逐步稳定,公司经营逐步恢复,营业收入二季度较一季度上升58.06%。


另外,广汇集团的产销数据显示,上半年实现新车销售31.43万台,较上年同期的42.88万辆下滑26.7%。


正通汽车:净利润剧降超300%,旗下多家4s店被曝提车难


正通汽车持续专注于代理量产豪华及超豪华汽车品牌,包括保时捷、奔宝奥、捷豹路虎等,同时经营一汽大众、别克、日产、现代等中档市场品牌的经销店。


上半年报显示,正通汽车2020上半年收入为92.41亿元,下降同比达到47.0%;从利润表现上看,正通汽车开始出现亏损,中期亏损约13.2亿,相比去年出现大幅下降354.7%。


正所谓“冰冻三尺、非一日之寒”。


实际上,自2019年起,正通汽车的营收就开始减缓,2019年上半年营业收入7.1%的下滑。


提及正通汽车,不得不从9年前一件震惊行业的并购事件说起。


2011年9月,正通集团以55亿元收购了中汽南方汽车销售有限公司,成就了国内汽车流通领域第一大并购案。


无论在哪个行业,企业之间的并购并不罕见。


但是,考虑到2010年正通汽车销售营业额76.11亿元,位居中国汽车经销商排行榜第20位;而被兼并的中汽南方同年营业额161.81亿元,位列排行榜第9位。


因此,此次著名的并购事件被称为经销商集团在资本市场上演的一场“蛇吞象”。


时间转至2020年,经济放缓和疫情情况给正通汽车带来了更多的压力。


7月31日,正通汽车发布公告,股东控股股东有意向厦门国贸控股集团有限公司出让29.9%股份。曾经“蛇吞象”吃掉中汽南方的正通,如今在9年之后同样面临被收购的命运。


8月中旬,正通汽车还被传出旗下多家4S店无法提车的情形。


据一名广东清远的购车消费者刘祥(化名)说,“正通汽车欠了1亿美金的债务,集团就把我们车主的钱卷走,去填他们的债务”。

 

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图为购车合同


事实上,正通汽车旗下不只一家4S店出现上述情况,广东、北京等多地的4S店均有相关新闻曝出。


中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟表示,“正通的问题最主要还是财务运营危机,汽车经销商的杠杆很高,需要不断向银行借贷来维持公司运转,一旦融资出现困难,经营上就会出现较大问题。”


润东汽车:资产负债率高达180%,经销商门店减少至8家


与正通汽车一样,润东汽车2020上半年的日子也非常窘迫,同样面临危机。


2020上半年,润东汽车营业收入约人民币13.69亿元,同比下降72.4%;净利润为-2.75亿人民币,相比去年同期亏损约12亿元有所收窄,同比增长-77.3%。


事实上,润东汽车自2018年起就开始亏损。那一年,正是因为那一年润东汽车收购了多家新实体,扩张太快加重了经营负担,导致资金吃紧。


而到了2019年上半年已经出现了超过30%的下滑,2020年收入下降同比已经超过70%。


与营收、利润双降相反的是,润东汽车的资产负债率却一直高居不下。


根据中季报显示,截至上半年,润东汽车抵押资产14.29亿元,部分抵押物或已近实现。资产负债率高达180%,虽优于去年年底206.2%。


高负债引发了润东汽车的破产危机。


今年8月,润东汽车对外发布公告,一名债权人已于20日针对润东汽车集团向江苏省徐州市中级人民法院提交破产重整申请。此次破产重整申请针对的主要是润东汽车未能偿还结欠的165.9万元及利息。

 

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至此,仅仅一百多万的债务,将这家曾在“百强经销商”排行榜跻身Top 20的集团推入了资金链危机边缘。


此外,2020年上半年,润东汽车逐步关闭转让表现不佳的经销店,并合并同城市同品牌店铺,同时由于部分经销店的经销授权协议到期未能续约,因此经销店数目进一步减少。目前,润东汽车经销店由上年同期的85家缩减到8家。


对此,一位业内人士表示:“就目前而言,(润东)破产似乎是最好的选择。”


另外值得一提的是庞大集团,在经历破产重组之后,企业开始重现曙光。


庞大集团:重组之后扭亏为盈,净利润激增1036.70%


2010年,庞大集团以538亿元的营业额位居中国汽车经销商百强榜榜首,也曾经是全球市值最高的汽车经销商集团。


2011年4月28日,庞大集团便在上海证券交易所正式挂牌上市,成为国内第一家通过IPO实现登陆A股的汽贸集团。两年内门店数量增长了54%,扩张速度无人能及。


但是2017年,因为信息披露违规被证监会立案调查后,庞大就开始走下坡路,裁员、变卖资产、被车企解约的消息接踵而至,最终走到了破产这一步。


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经历从巅峰到低谷的变迁之后,庞大集团在行业环境更加艰难的2020上半年,意外地交出了一份还算亮眼的成绩单。


上半年报显示,随着破产重整的完成,公司 2020年重新起航,半年度负债总额 125.24 亿,较上年同期减少 116.96 亿,负债大幅度的降低减轻了公司经营压力。


报告期内,公司实现营业收入109.46亿元,同比增长6.7%;归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元,相比上年同期亏损约12亿.元,增长了1036.70%。


同时,庞大集团发布2020年前三季度业绩预告,预计下一报告期的累计净利润将较上年同期有较大幅度的提升。


据悉,目前,庞大集团已经完成了重组。


据7月29日庞大集团发布的股份让渡公告显示,庞庆华及关联自然人持有的12.29亿股公司股票将划转至重整投资人指定的关联方深商北方的证券账户。此次权益变动后,黄继宏将接任庞庆华成为公司实际控制人。


在本期公告显示来看,此次重整为庞大集团带来了新的生机后,庞大集团不仅在2020年上半年扭亏为盈,接下来能否成功摘帽“ST”,我们拭目以待。


三、


从笔者以上选取的6家上市经销商半年报来看,2020上半年,营收与净利润实现双增长的仅有中升控股与美东汽车两家企业,庞大集团是扭亏为盈,其余3家车企均面临营收、利润下降甚至是由盈转亏。


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数据来源:各大企业财报查询


新车销量保持正增长的仅有庞大集团和美东汽车两家(不含润东汽车)。


经过分析6家上市经销商2020上半年的运营状况,由此得出以下3点结论:


1、 疫情只是外因,注重管理才能更好盈利


由于疫情的打击,上半年多家头部经销商集团出现了利润暴跌。


在上述6家上市经销商中,其中广汇集团、正通汽车与润东汽车上半年的净利润分别下跌了66.82%、354.7%和77.3%。与之相反的是,中升控股、美东汽(不含庞大集团)上半年净利润则同比出现了逆势增长22.90%和3.7%。


仔细分析这两家经销商集团的业务类型会发现,他们运营的品牌主要以宝马、雷克萨斯这些主流豪华品牌以及丰田等主流日系品牌为主,这些都是今年最赚钱的品牌。


而且两家公司的扩张步伐都有所收紧,没有盲目扩大规模,目前中升旗下共有365家门店,美东汽车有60家门店。


所以,问题的根本还是在运营管理上,优化旗下的品牌组合,将重点放在提升单店盈利水平而非扩大店面规模上,才能够在车市低迷的时候依然保持不错的盈利能力。


此外,对于2020年全年预期,中汽通协调查显示,仅有29%的经销商认为全年可实现增长,有43%的经销商认为车市负增长在15%以上。


2、 新车销量下滑已经是不争事实


在分析的6家上市经销商中,仅有庞大集团及美东汽车(不含润东汽车)的新车销售同比保持了2.6%和7.9%的增长,不足一半。


实际上,上半年经销商新车销量普遍下滑的已经是客观事实,这也在《报告》中得到了进一步验证。


据显示,今年上半年,实现销量增长的经销商比例仅为21.5%,其中有60%的经销商为豪华/进口品牌经销商;另超过3成经销商销量同比下跌30%以上。


3、 经销商行业的洗牌只是刚刚开始


从庞大集团到正通汽车再到润东汽车,这些昔日风光无限的经销商集团,在发展的过程中只关注规模的扩张,而不关注企业的发展质量,一路蒙眼狂奔,在行业下行的大环境下,很容易走向破产的深渊。


据《报告》)显示,2020年上半年乘用车经销商总数为29773家,较2019年底数量减少0.7%。其中,选择退网的经销商数量为1019家,新增授权经销商824家,行业净流出195家。


可以预料到的是,随着市场竞争加剧,销量下滑严重的车企已承受着巨大的市场压力,未来很多汽车经销商集团将可能面临倒闭或者重组。

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